海康威视首现负增长,拟拆分萤石独立上市

原作者: tiaoma 收藏 分享 邀请

4月25日,全球安防龙头海康威视发布了2020年一季度财报。

今年一季度受疫情影响,制造业营收普遍下滑,海康威视虽然积极推出了防疫专用红外热成像产品,但仍挡不住整体营收下滑的趋势,2020年一季度共录得94.29亿元,同比下降5.17%,实现净利润14.96亿元,同比下降2.59%。

这是海康威视自上市以来营收首次出现负增长情况,而净利润则是连续两次一季度下滑。

海康威视同一天还发布了2019年年度报告,较往年相比,2019年海康威视营收并无多大亮点,总营收为576.58亿元,同比增长15.69%,净利润为124.15亿元,同比增长9.36%,再没有前些年的高速发展势头,渐渐的平淡无奇。

这反应了安防产业已经无限接近天花板,即便是全球龙头,海康威视也出现了增长乏力的现象;同时,大华股份、机器视觉(华为安防)、宇视科技等企业的紧追不舍,作为老大,海康威视的喘息声越来越大。

自2012年开始,海康威视一直在布局新业务,最早布局的智能家居产品线——萤石,终于在历经5年布局后实现盈利,此后又先后布局系统集成、机器人、汽车电子、半导体的与视频相关的产品线。

2019年,创新业务板块是海康威视唯一的亮点,合计营收44.37亿元,同比增长58.23%,其中智能家居业务营收规模为25.92亿元,同比增长58.38%;机器人业务销售额为8.14亿元,同比增长23.88%;另外,汽车电子、智慧存储、微影等创新业务也都打开了局面,累计营收10.3亿元,同比增长101.96%。

萤石是目前海康威视最成功的创新业务,其营收规模仍在持续扩大,海康威视正启动分拆萤石网络至深交所上市,以更好独立发展。

业绩进入平淡期

海康威视是中国制造业强势崛起的代表之一,其先后抓住了两次历史发展机遇,从而成就了如今的地位。

首先是2002年左右,率先引入H.264编码技术,开始发力视频编解码卡,大大降低了安防监控存储的成本,从此仅仅抓住了安防产业由模拟向数字化发展的第一波浪潮。

纵观其财报,早年后端存储占据了海康威视绝大部分营收,其原因也在于此。直至2010年,其前端产品线的优势才开始显现,并占据约1/3的营收份额。

第二波浪潮则是抓住了网络化的机遇,借鉴安讯士的成功经验,将网络技术引入其产品线,并在2010年左右,发力高清监控技术,开始成为本土企业赶超国际公司的典型。

高清化之后,海康威视紧接着又发力AI技术,前端产品的优势不断增强,到2013年,前端产品贡献了海康威视一半营收,该年度也是海康威视首次营收破百,达到107亿元。

2017年,海康威视营收正式突破400亿元,达到419亿元;随后海康威视开始进入降速期,2018年同比增长18.93%、2019年增速再降至15.69%,这在海康威视历年的成长中都是前所未见的。

不过,得益于此前的高速增长,2012-2019年海康威视的年复合增速还是高达34.59%。

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2012-2020年海康威视营收分析

(单位:亿,来源:海康威视财报,制表:OFweek维科网)

鉴于今年的不利开局,海康威视2020年的处境愈发艰难,年度增速预计不会超过15%。

更为不利的是,作为全球安防龙头,其在视频监控领域已经处于行业的顶端,分公司、办事处遍及全球各地,可开拓的领域已经有限,未来留给海康威视的成长空间变得越来越窄。

这一问题同样存在于大华股份、宇视科技、机器视觉(华为安防)等中国安防企业身上,作为行业龙头,寻求业务多样化已经成为海康威视寻求业绩增长的另一途径,所幸其早年布局已初显成效,智能家居位列国内前茅,机器人也是国内3大AGV提供商之一。

研发成为海康威视第一竞争力

在众多的安防企业中,海康威视虽然位居全球之巅,但其始终是行业内危机感最重的一家企业,早在成为中国市场安防龙头之前,其就一直走的步步惊心,每一步棋都是稳扎稳打,从未见其有任何大跨步的异动之举。

无论市场如何变幻,研发都是支撑海康威视前行的最大保障。从模拟到数字,再到网络化、高清化、智能化,除了前两个阶段处于落后或追赶阶段外,后三个阶段均处于行业前沿地位。

有人说,全球安防看中国,中国安防看杭州,杭州安防看海康威视,并不是没有道理的,基本上了解了海康威视的技术动态、产品现状,就基本掌握了全球安防产业的顶尖发展水平。

为了扩大其产品线,海康威视收购了部分行业实力企业,如主打门禁/出入口的汉军智能、专注光学镜头的凤凰光学、精于存储技术的邦诺存储、入侵报警专家Secure Holdings Limited等。

不过有意思的是,海康威视的收购都非常有特点,它只针对有实力,但尚未成为行业领头羊的企业,是具有较大成长空间的专业领域公司;收购后实行双品牌战略,既保持原有品牌,又导入海康威视的产品线中,双线运营。

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海康威视2010-2019年研发投入

(来源:海康威视财报,制表:OFweek维科网)

自2011年开始,海康威视在研发方面的投入逐年增长,每年占营收的比重在7~9%之间,2019年面对美国打压,海康威视加大了投入,研发占比达到空前的9.51%,芯片正是其中的增长领域之一。

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海康威视2010-2019年研发人员比重

(来源:海康威视财报,制表:OFweek维科网)

海康威视的研发人数随着总人数的增长不断增长,自2013年开始基本都保持在50%的比例,2019年末达到19065人,研发实力行业无出其右者。

天花板难突破,新老交替日益临近

正所谓树大招风,作为行业龙头,本土企业一直以海康威视为对标标的,其一举一动都备受行业关注,自称为行业龙头以来,针对海康威视的不利事件就层出不穷,如密码门、投标门等事件。

但对海康威视影响最大的还是始于2019年的美国禁令,吓得海康威视的库存从50亿级瞬间提升至100亿级,以确保供应链安全。

不过,所有的外部施压,对海康威视的影响都只能伤其皮毛,对其本体则毫发无损。

海康威视真正的危机在于,如何寻找到新的业务增长点,以打破安防监控成长触顶的现状。

从目前看,海康威视的创新业务表现不错,但从本质上看,还是对安防监控业务的延伸,如智能家居、机器人、汽车业务等,不少创新业务还需背靠母公司庇护支撑。

对海康威视来说求稳是件好事,但过于稳重,不利于海康威视打破天花板。目前海康威视的灵魂人物胡扬忠已临近退休年龄,且近年有意淡出公众视野,其若退位,继任者将如何掌舵这艘航母仍未可知。

同时海康威视最大的个人股东龚虹嘉持续套现,也给投资人以创始团队正在逐渐撤离的感觉。内部的影响,才是未来海康威视走向的最重要影响因素。



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本文作者2020-6-23 09:44
tiaoma
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